溢价跨界再添一例 杀菌剂龙头百傲化学拟8亿元切入半导体领域

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　　跨行业并购政策“松绑”下，百傲化学（603360.SH）大手笔进军半导体。

　　10月7日晚间，百傲化学公告，全资子公司上海芯傲华科技有限公司（简称“芯傲华”）拟以7亿元增资苏州芯慧联半导体科技有限公司（简称“芯慧联”），增资后直接持有其46.67%股权，并通过接受表决权委托方式合计控制其54.63%股权的表决权。

　　在收益法评估下，截至2024年6月30日，芯慧联合并报表归属母公司所有者权益为1.69亿元，评估结果为8.29亿元，评估增值6.6亿元，增值率为391.25%。

　　百傲化学表示，上述交易有利于完善其半导体产业布局。

　　一直以来，百傲化学主要从事异噻唑啉酮类工业杀菌剂的生产、研发和销售，其高达40%乃至50%的毛利率在一众基础化工同行中十分可观，业绩连续多年来保持盈利状态，营业收入在近年突破十亿元。

　　基本面企稳的百傲化学在今年年初就释放出投资半导体信号。其与苏州芯慧联半导体科技有限公司（简称“芯慧联”）在2月签订《战略合作协议》，双方计划在半导体设备业务方面开展深度合作。随后4月，百傲化学宣布以自有或自筹资金5亿元出资设立全资子公司芯傲华，作为百傲化学开展半导体业务的运营平台。

　　据介绍，芯慧联主营业务包括涂胶显影机、光刻机等黄光制程设备、湿法清洗设备等。此前，芯慧联还以冲刺科创板为目标。

　　本次投资公告显示，芯慧联原经营策略不以短期内实现盈利为主要目标，而是以研发出具有突破性的半导体设备前沿技术为经营宗旨，以按照“第五套标准”登陆科创板为短期目标，将主要资金和人员投入到研发之中。

　　但自2023年下半年开始，因资本市场遇冷，芯慧联调整了自身经营策略，推动了短期内难以实现盈利的晶圆键合设备业务与其他原有业务的拆分，并加大了其他半导体设备业务的发展力度，且拓展新增了光刻机再制造及相关技术服务业务，从而大幅提高了盈利能力。

　　一位业内人士表示，9月24日的“并购六条”放宽了并购审核条件和简化了审核流程，让上市公司跨界进行资源配置和战略布局更加灵活，叠加IPO收紧政策，也让一些未上市企业的机构投资者更加积极寻找被并购机会。

　　“跨界并购的难点在于并购双方之间的整合，从农化制品到半导体跨界难度不小，除了经营管理、企业文化、资源配置等方面的融合，还有核心技术、战略规划等方面要考虑。并购标的财务健康、业绩表现，以及上市公司能否对标的公司业务集团队进行有效管理是跨界并购中要关注的问题”，该人士称。

　　财务数据显示，芯慧联2022年、2023年分别亏损991.19万元、3372.08万元，2024年上半年扭亏实现净利润8598.51万元。芯慧联资产总额由2023年年底的4.42亿元增加至2024年上半年底的9.23亿元。

　　本次交易的业绩承诺要求，芯慧联2024年、2025年、2026年的净利润分别不低于1亿元、1.5亿元和2.5亿元，且合计净利润不低于5亿元。

　　除了增资芯慧联，百傲化学还计划对芯慧联新（苏州）科技有限公司（简称“芯慧联新”）增资不超过1亿元，芯慧联新估值暂定不超过7亿元，交易完成后，预计芯慧联新将成为芯傲华的参股公司。芯慧联新正是芯慧联今年6月拆分晶圆键合设备相关业务及资产而来，百傲化学表示，该增资有利于推进在半导体业务领域的拓展。

　　据悉，本次百傲化学计划增资芯慧联的7亿元和芯慧联新的1亿元来自自有和自筹资金。截至2024年6月底，百傲化学货币资金为4.55亿元。