Gangtise投研日报 | 2024-11-20
来源：Gangtise投研
制造 | 科技（4条）
01． 造船分析师表示，2024年前10个月全球船舶新接订单同比增长30%，其中不同船型增速有差异，预计2025年新接订单增速可能放缓，但由于供给理性紧张且船厂排期到2027年后，船价仍有支撑。截止到2024年上周，克拉克森新船造价指数同比增长3%，本轮周期以来上涨50%，位于历史峰值的99%，在供需紧张和本轮周期通胀等因素推动下，船价后续有持续上涨动能。
02． 重卡专家表示，11月重卡销售情况良好，从上半旬的日均情况来看，相比10月日均提升了约20%。预计11月终端保险销量能到55000台，12月能达到65000台左右。预计2024年全年重卡批发销量大概在90万台左右，比去年同期下降不到1%。预计2025年重卡市场会回到上升空间，批发销量在95~100万台之间，出口大概30万台，国内65~70万台主要因为以旧换新政策可能延续，明年可能会淘汰国4，国4保有量达80多万台。
03． 低空经济专家表示，目前各地都在推进低空经济试点相关内容，但从产业角度看，很多相关新闻噱头背后商业模式逻辑未通，试点推进是个漫长过程。以深圳为例，某试点项目基础投入4000~5000万，2025年预算补贴不到380多万，仅占总投入10%左右，虽然像顺丰、美团等建立航线的补贴比例会高一些，但整体仍依赖政府支持，且补贴申报涉及垫资周期问题。企业补贴存在差异，如顺丰、美团商业化明显有闭环，补贴比例较高，而一些基地类项目补贴一般。
04． 低空经济专家表示，11月18日中央空管委试点消息刷爆朋友圈且被官方媒体报道，但消息来源指向昆山论坛协会某专家，经向行业高层次人物求证，未得到确切消息，结合重庆地势不适合低空经济的情况，消息来源可靠性需打问号。
消费 |医健（4条）
01． 机场航运分析师表示，A股三大航（国航、南航、东航）及海航、春秋、吉祥、华夏7家航司2024年前三季度归母利润达95亿元，三大航实现扭亏，7家航司前三季度利润同比大幅增长167%，较2019年恢复达5成。单三季度，7家航司营收151亿元，同比2023年创纪录的三季度仅下降14%，比2019年高37%，好于市场预期。Q4油价同比降幅达25%，虽处于淡季，但预计航司用油同比下降，有望大幅减亏；2025年春运旺季，供需恢复较好时，留存比例高，航司有望展现超市场预期的盈利弹性，催化乐观预期。
02． 检测专家表示，2024年检测行业，食品检测价格今年基本未降，环境检测价格有所回升，原因是检测行业监管超严格，中小检测机构不再打价格战；生物医药检测市场毛利和净利被压低，价格竞争激烈；2024H1汽车检测价格坚挺，Q3因内外资竞争和整车价格下降而检测价格下降；2024军工检测价格竞争激烈，华西区域下单指导价为去年的9折左右；日化检测价格比较坚挺，因国家要求第三方多抽检。
03． 机场航运分析师表示，今年以来航司票价较去年整体偏低，但自11月开始全票价跌幅持续收窄，裸票价已转正。截至11月16日，最近一周国内平均含油票价551元，环比上涨4%，同比下跌6%，剔除燃油附加费影响后，最新一周裸票价同比涨幅超10%。在Q4淡季中，旅客量仍维持韧性增长，最近一周国内旅客量同比有11pct的增长，较2019年超9pct。客座率也持续好于之前，最近一周同比去年上涨6pct，较2019年高2pct。
04． 生猪养殖分析师称，2024你那11月以来，北方多次降温，屠宰量不增反降，供给处于增加状态，猪价呈现震荡下行状态。预计11月下旬猪价在8~8.5元/斤徘徊，而12月可能出现抛货情况，猪价或跌破8元/斤，春节期间猪价或有反弹，但力度有限。
材料 |能源（1条）
01． 钾肥 分析师称，受美国制裁影响，白俄罗斯钾肥成本上涨，售价下降，导致企业经营困难，遂联合俄罗斯减产。此两国钾肥产量全球占比分别为20%和16%，预计本次减产至少为10%（250~300万吨），据历史推演，则全球钾肥价格上涨30%左右，从280~290美元/吨涨至370~380美元/吨，周期或持续1年左右。
A股精选三季报要点（5条）
01． 新天然气2024年第三季度报告显示，公司业绩表现强劲。报告期内，公司实现营业收入10.13亿元，同比增长42.67%；归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长43.76%，主要得益于煤层气产销量及单价的上涨。前三季度累计实现营业收入29.64亿元，同比增长16.70%；归属于上市公司股东的净利润8.82亿元，同比增长30.28%，主要得益于收购亚美能源少数股东股权。报告期末，公司总资产174.23亿元，同比增长19.64%；归属于上市公司股东的所有者权益78.33亿元，同比增长6.92。公司现金流状况良好，前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.73亿元，同比增长12.73。
02． 富春染织 2024年第三季度报告显示，公司业绩稳步增长。报告期内，公司营业收入达8.4亿元，同比增长19.26%，主要得益于新建项目陆续投产带来的规模效应。归属于上市公司股东的净利润为2016.8万元，虽然同比下降29.47%，但年初至报告期末净利润仍达到1.03亿元，同比增长44.58%。扣除非经常性损益后，净利润更是同比增长54.93%，达到1.04亿元。每股收益方面，基本每股收益为0.15元，同比下降21.05%，但稀释每股收益达到0.18元，同比增长5.26%。公司总资产达到49亿元，同比增长20.46%。
03． 统一股份2024年第三季度报告显示，公司整体经营状况良好，主要财务指标均有所提升。第三季度营业收入为5.6亿元，同比增长0.67%；归属于上市公司股东的净利润为397.4万元，实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后净利润为321.2万元，同样扭亏为盈。年初至报告期末，公司营业收入为18.3亿元，同比增长3.10%；归属于上市公司股东的净利润为2663.9万元，同比增长明显；扣除非经常性损益后净利润为2158.9万元，同样实现大幅增长。公司主要产品销量较上年同期增长，原油和基础油价格下降导致采购成本降低，毛利和毛利率有所增加。
04． 华荣股份2024年第三季度报告显示，公司营业收入和净利润均实现同比增长。第三季度营业收入为10.48亿元，同比增长43.61%，主要得益于新能源相关业务收入的增长。归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比增长14.07%。前三季度营业收入为24.49亿元，同比增长19.67%；净利润为3.21亿元，同比增长6.62%。公司主要会计数据发生变动的原因也与新能源业务相关，营业成本同比增长79.13%，应付票据同比增长73.69%，主要由于新能源相关业务收入增加，营业成本和采购款项相应增加。公司现金流状况良好，前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.79亿元。
05． 博迈科2024年第三季度报告显示，公司营业收入和净利润均实现大幅增长。第三季度营业收入为6.98亿元，同比增长58.75%，主要得益于订单完成工作量增加。前三季度营业收入为17.58亿元，同比增长31.22%。第三季度归属于上市公司股东的净利润为3127.38万元，同比增长4632.80万元，主要由于营业利润增加。前三季度归属于上市公司股东的净利润为9451.84万元，同比增长18060.10万元。经营活动产生的现金流量净额为负，前三季度减少3383.26万元，主要由于项目净现金流减少。总资产较上年末增长2.04%，归属于上市公司股东的所有者权益增长0.27%。
港美股精选会议摘要（5条）
01． Bit Digital， Inc． （BTBT） 2024年第三季度业绩电话会：CEO Sam Tabar和CFO Eric Huang讨论了公司业绩和战略。公司总收入达到2270万美元，同比增长96%，主要由高性能计算（HPC）业务贡献。比特币产量同比下降59%，但比特币价格上涨部分抵消了产量下降的影响。公司宣布收购Enovum，增强了数据中心业务，并计划到年底将运营能力提升至32兆瓦。此外，公司与Booster Road签订合同，预计到2025年部署约10，000台GPU。公司还与锚定客户签订了升级合同，预计将在收到Nvidia的Blackwell芯片后开始新合同的机会。
02． 小牛电动（NIU.US）2024年第三季度业绩电话会：CEO Yan Li报告了公司连续增长的业绩，总销量达到312，000单位，同比增长17.5%，其中中国市场销量为259，000单位，海外市场销量为53，000单位。总收入为1.02亿美元，同比增长10.5%。尽管毛利率因国际市场快速销售的K100型号和旧型号的促销活动而下降，但公司仍保持了增长势头。此外，公司还推出了多款新产品，如NMX系列和FX系列，以满足不同市场的需求，并计划在2025年进一步扩大销售网络和产品线。公司预计第四季度收入将在6.22亿美元至7.18亿美元之间，同比增长30%至50%。
03． 小米集团（01810.HK） 2024年第三季度业绩电话会：集团合伙人兼总裁卢伟冰分享了公司战略更新及业务情况，副总裁兼首席财务官林世伟回顾了公司财务表现。第三季度总收入达925亿元，同比增长31%，手机业务收入828亿元，同比增长17%，毛利率20.4%。智能电动汽车等创新业务毛利率达17.1%，亏损环比收窄。高端化战略取得显著成效，小米15系列销量破百万台。全球化稳步推进，智能手机出货量连续17个季度稳居全球前三。新零售业务在中国市场份额同比提升1.2个百分点至13.7%。智能电动汽车交付近4万台，10月份首次月交付突破2万台。AI技术方面，小米通过MIUI 14已迈出第一步，未来将加大对AI的投入。
04． 涂鸦智能（02391.HK，TUYA.US） 创始人兼CEO王总报告了公司收入同比增长约34%，净利润率达到25%，展现了良好的经营杠杆。公司三个业务板块均实现稳健增长，其中设备智能化业务收入同比增长超26%，智能解决方案业务同比增长超100%，核心云软件增值服务同比增长超50%。涂鸦智能继续扩大全球客户群，美元基于现有客户增长率达到124%，并在欧洲市场保持稳定需求。公司还与65 Equity Partners签署了股份购买协议，购买约13%的总股份，显示了对其愿景的高度认可。涂鸦智能的注册开发者数量增至约126万，将继续洞察市场需求，赋能开发者，带来更多满足消费者期待的智能产品。
05． 携程（09961.HK，TCOM.US） 2024年第四季度业绩电话会：管理层报告了公司净营收同比增长16%，国际机票市场恢复至疫情前水平的约80%，出境酒店和机票预订量恢复至2019年的120%，超过行业平均水平40%。日本继续成为中国出境游客的首选目的地，亚太地区增长超过70%。国内旅游需求保持强劲，旅游消费在中国保持韧性，暑期和国庆假期表现强劲。携程集团的出境酒店预订量超过了2019年的水平，国内和国际酒店预订量也实现了强劲增长。第三季度的住宿预订收入为68亿元人民币，同比增长22%，交通票务收入为57亿元人民币，同比增长5%。第三季度的总营收为159亿元人民币，同比增长16%，环比增长24%。公司将继续创新和与合作伙伴合作，以把握新的市场机会，为股东提供持续的价值。
赚大钱不是靠买卖，是靠等待。
——查理·芒格
责任编辑：张倩
