达势股份股东减持释放流动性，持续看好基本面

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点评

品牌方减持释放流动性，仍看好公司长期发展。品牌方附属公司Domino’sPizzaLLC于2020年5月首次成为公司股东(4.62美元/股，总金额约4000万美元)，并于2021年1月及12月增持公司(每股成本分别为4.91/6.95美元，总金额分别约4000万美元/5000万美元)，本次减持后持股比例为6.21%，余下股份禁售期为90天(预期按照交割日2024年10月21日起计算)。根据美联社2024年10月17日报导，达美乐比萨首席执行官RussellWeiner表示“对达势股份的股权投资一直是我们的一项强劲投资，但更重要的是，我们为达势股份提供了成长资本，同时也帮助其管理团队保持专注，推动他们的业务发展，他们在这方面做得非常出色。随着达势股份的成功上市、即将迈入1000家门店的里程碑以及2024年上半年显著的盈利能力，我们认为现在是开始部分退出该股权投资的合适时机。达势股份和中国市场一直对达美乐比萨品牌的增长至关重要，我们期待在未来与达势股份继续合作。”，体现品牌方看好公司长期发展。公司公告本次减持不会对公司与Domino’sPizza，Inc。签订的总特许经营协议产生任何影响，参考JUBLFOOD(达美乐印度、斯里兰卡等国家独家特许经营商)、DMP(达美乐澳大利亚、日本等国特许经营商)均未获得达美乐品牌方持股，预计减持不影响与品牌方合作。考虑公司过去流通盘相对小，我们认为本次减持有助于改善公司股票流动性。

品牌势能强劲，同店、开店表现领先，公司基本面向好。1H24公司收入20.4亿元/+48%，经调整净利润5089万元/扭亏，经调整EBITDA2.3亿元/+84%。餐饮行业压力偏大情况下，公司1H24同店销售额同比+3.6%、逆势增长，截至3Q23末公司门店总数978家，按照全年新开240家的计划，预计至24年底门店数将超过1000家、同比增速望超过30%。

盈利预测、估值与评级

公司于披萨品类竞争优势较突出，目前处于快速拓店期，预计24E-26E净利润0.19/0.43/1.99亿元，经调整净利1.1/1.6/3.2亿元、同比+1145%/+50%/+95%，维持“买入”评级。

风险提示

限售股解禁，客单价下降风险，餐饮行业消费力承压。