Gangtise投研日报 | 2024-08-07
来源：Gangtise投研
制造 | 科技（10条）
01． 豪华车分析师称，假设将经销商售价中位数在40万元以上的车型定义为豪华车，最近几年中国市场豪华车销量整体呈上升趋势。2022年中国市场豪华车销量约为82万台，2023年销量约为100万台，同比增长22%。2022年国内豪华车市场基本被外国车企垄断，保时捷、路虎、奔驰、宝马、奥迪的总市场份额约为94%，中国车企的份额仅为个位数。截止到2024年5月底，中国车企在豪华车市场的份额提升至21%，预计未来还将持续增长，主要增长逻辑是问界、仰望等国产高端品牌车型的放量。
02． AI眼镜分析师表示，海外的巨头正在加速布局AI智能眼镜，AI眼镜有望成为未来AI应用落地的重要场景之一，有望推动空间智能的发展。微软已经获得两项关于 AI眼镜的重要专利，两项专利分别聚焦于提升智能眼镜在复杂环境中的运动与位置追踪能力，以及提升拍摄图像的分辨率。苹果2024年5月申请了一项新专利，公司设计的智能眼镜采用主辅双屏幕加LED阵列的设计，具有三重显示精准定位的特点。Meta已提交两份关于未来智能眼镜的专利。
03． 低空经济分析师称，预计2024年国内低空空管市场规模6.1亿元，预计2027年增至456亿元，2030年增至2052亿元，2024~2027年复合增长率达320.4%，2024~2030年复合增长率达163.5%。预计2024年全球反无人机市场规模达19.3亿美元，2029年增至57.6亿美元，2024~2029年复合增速达24%以上，拉美市场增长最快，北美市场规模最大。
04． 储能专家称，2024H1中国储能系统装机量为30.58吉瓦时，美国装机量为18.5吉瓦时，欧洲装机量为4吉瓦时。预计全球2024全年储能装机量为130~140吉瓦时。2024H1中国储能锂电池的出货量为116吉瓦时，预计2024全年出货量为240吉瓦时，同比增速在30%左右。2024年以来，储能电芯行业存在314Ah产品取代280Ah产品的趋势。预计2024全年314Ah电芯的出货量达到70吉瓦时，此型号产品将在2025年成为储能电池的出货主力。
05． 重卡专家称，2019~2021H1中国二手重卡出口量约为6000台。自2023年以来，二手重卡出口量迎来爆发型增长，主要出口目的地是中亚和非洲。目前中国二手重卡的年出口量在万台左右，预计未来2~3年二手重卡的年出口量可达5~6万台。长期来看，中国二手重卡年出口量的天花板为10万台。
06． 工程机械分析师称，目前国内工程机械头部企业三一重工、徐工机械、中联重科、柳工的海外收入占比分别为60%、40%、40%和53%。目前三一重工、徐工机械、中联重科的海外产能分别为200万台、150万台和80万台。三一重工在一带一路、北美、东南亚等地区都有产能布局，但北美产能因人力成本问题尚未启用。中联重科的欧美产能占比相对较小，预计2024年印度、非洲和南美业务可实现翻倍增长。2024年海外收入弹性方面，预计中联重科和柳工的增幅较大，主要原因是基数低。
07． 电子分析师称，2024Q2旺宏电子收入环比增长12%；毛利率小幅提升至31.25%，同比微增，环比增长约10pct，系产品组合优化。从下游应用来看，Q2电脑相关业务收入占30%，通讯相关收入占21%，车用电子收入占20%，工业、医疗、航天收入占18%，消费电子收入占比11%。其中，通讯、电脑、消费电子增长较好，预期持续带动NOR Flash订单。
08． 光伏分析师称，8月多晶硅预期产出较7月的15.2万吨大幅下调至13.6万吨，硅片进入新一轮库存周期，排产从50GW提升至57GW，而多晶硅库存降至近期低位，因此催化多晶硅价格上行。近日国家能源局下达2024年可再生能源电力消纳责任权重，非水电消纳责任权重大幅提高，部分省份提升幅度在7%以上，同时，新设电解铝行业绿色电力消费比例目标，各省市基本在30%以上，最高至70%。本次非水电消纳责任权重大幅上修提升2024~2025年的风电光伏需求，叠加此前预期打开风电光伏95%的利用率红线，预期风电光伏将迎来中长期发展空间。
09． 液冷分析师称，未来12个月全球15%的新建数据中心会应用液冷技术。国内三大电信运营商计划将2024年新建数据中心的液冷应用率提升到10%以上，2025年新建数据中心的液冷应用率提升到50%以上。预计到2026年，国内液冷的渗透率可达22%，届时市场空间可达111亿元。
10． 农用机械分析师称，全国的大规模种植个体占比从2009年的1.31%提升到2022年的14%，国内大马力拖拉机的产量占比从2017年的3%上升到2023年的20%，未来随着人口老龄化趋势提升，空间仍然非常大。此外，海外市场潜力巨大，国内农机企业可触达市场空间为千亿元级别。国内拖拉机出口额从2019年的30.2亿元增长至2023年的60.9亿元，复合增速为22.9%，出口增速远大于国内市场。预计全球的农用拖拉机市场规模达到104亿美元，约5000亿元；全球谷物联合收割机市场规模有望达到1489亿元。
消费 | 医健（4条）
01． 白酒分析师表示，国内消费政策对白酒直接刺激较有限，但能够从整体消费能力、信心以及消费场景的恢复去间接带动白酒的消费，并且提升整个板块的情绪。预计2024H2白酒行业仍延续弱复苏状态，但消费场景和价格带有所分化。从消费场景看，得益于三四线城市消费的韧性，预计整个大众流通较平稳；因为去年高基数，婚宴预计2024年有所下滑；宝宝宴受益于龙宝宝贡献增量，H2仍会有所体现；商务需求仍然是底部震荡磨底的状态。从价格带看，高端酒（800元以上）稳健增长；受商务招待的降频和降档，次高端酒（300~800元）整体需求疲软，短期仍承压；100~300元大众价格带仍维持较快的增速，受益于城市消费降级和乡镇升级需求。
02． 免税店管理层称，2024H1中免海南的销售额同比下滑大约30%，整体折扣率为83%（2023H1为85%）。上半年业绩不佳的主因是日元汇率较低，日本奢品价格有一定优势，分流了部分国内消费者。目前中国大陆口岸入境免税的额度为8000元，后续有望提升至12000元（与港澳口岸持平）。
03． 游戏分析师称，大IP游戏版号不断发布，有望驱动行业及相关公司的业绩增长，还能拉动周边潮玩卡牌衍生产业的增长。截至7月底，《心动小镇》日均新增下载量超百万，在ios游戏畅销榜排名升至前30。《永劫无间》上线后在ios免费榜持续霸榜。2024H1国内小程序游戏市场规模达166亿元，同比高速增长60.5%，有望进一步扩大增量付费。
04． 游戏分析师称，受益于政策催化和口红经济的影响，游戏板块迎来反弹，其中年轻化低门槛的游戏更火爆。宝通科技2024H1归母净利润预计为1.7~2亿元，其中Q2归母净利润在0.85~1.2亿元，同比翻倍增长。巨人网络存量游戏表现不错，春节期间上线的小程序游戏《王者征途》目前在畅销榜排名第8，《原始征途》小程序版畅销榜排名第33，《球球大作战》目前在免费榜排名前20，公司计划推出《原始征途》正式版。
材料 | 能源（1条）
01． 钴镍分析师表示，2024年1~7月，印尼火法镍铁产量在80万金属吨，火法低冰镍产量为19万金属吨。当前的镍价在16000美金/吨附近，根据SMM统计，印尼火法高冰镍生产成本在13500美金/吨，考虑后段交通成本，印尼火法镍铁做成电解镍产品，对应的成本要达到15000~16000美金/吨，在这个价格附近有显著的成本支撑。
金融 | 基建（7条）
01． 机场航运分析师表示，2024年6月六大航司整体客机数量较上月有所持平，南方航空、中国国航、中国东航、海航控股、春秋航空和吉祥航空的客机规模分别为890架、911架、792架、343架、127架、121架。另外，2024年6月各个航司的客座率环比有所上升，从具体客座率水平看，春秋航空居于绝对领先位置，达到93%的客座率水平；吉祥航空客座率达到85%；海航控股客座率达到83.45%；中国东航客座率达到83.44%；南方航空客座率达到83.36%，中国国航客座率达到80%。
02． 银行分析师表示，2024H1上市银行营收和利润表现依然承压，可能延续Q1趋势，但大幅低于预期的可能性较小。预计H1上市银行营收同比下滑2%，与Q1持平；上市银行归母净利润同比降幅收窄，较Q1也有所收窄；上市银行净利润同比下滑0.2%。预计区域性银行将维持业务领跑，国有行营收和利润同比表现将较Q1有小幅改善。
03． 房地产分析师表示，2024年7月市场热度有所回落。根据克而瑞数据，7月50家重要房企销售金额同比下滑24%，6月同比下滑19%。由于去年基数不高，在淡季情况下，同比仍有进一步扩大的迹象，后续仍需要政策进一步发力催化。
04． 机场航运分析师表示，2024年7月全行业航班量恢复至2019年同期的108%，其中国内、国际、地区航班量分别恢复至2019年同期的115%、78%、69%。7月国际航线持续恢复，像马来西亚、新加坡、阿联酋、英国等国家的航班量恢复情况均超过2019年同期水平，柬埔寨、美国恢复情况较弱。
05． 机场航运分析师表示，从2024年7月中旬开始，国际航空燃油价格呈现稳态回落，截至8月2日，国际航空燃油价格达到94美金/桶，较7月同期下降7%。目前平均航空燃油成本价格为100美金/桶，较2019年同期上涨30%。
06． 房地产分析师表示，2024年6月、7月新房单月销售降幅正逐步收敛，预计H2将继续收敛，2024年全年新房成交量在8亿平左右。二手房的需求对新房的挤压并没有结束，预计2024年二手房交易量在5~6亿平，与去年基本持平。由于今年拿地呈现非常明显下滑，整体销售预期仍比较弱，量的调整仍需要一定时间。
07． 水泥分析师表示，2024H1水泥行业亏损幅度在10亿元左右，7月中旬通过集中调研相关企业了解到，水泥企业涨价意愿强烈，预计H2水泥价格仍有一定涨幅空间，但波动不大，H2水泥行业盈利修复确定性比较强。
责任编辑：张倩
