Gangtise投研日报 | 2024-10-29
来源：Gangtise投研
制造 | 科技（5条）
01． AI基础设施分析师表示，从海外的反馈来看，近期微软对英伟达GB200 服务器在2024Q4的订单翻倍，利好GB200产业链。
02． 电新分析师表示，磷酸铁锂行业整体开工率处于上行阶段，且出现K型分化，头部企业供不应求，尾部企业停产或停滞，中间企业靠特定产品或区域因素维持；压实密度指标被反复提及且在高端储能和动力电池需求上倾向更高数值。高端铁锂已实现差异化并拥有更好议价能力。
03． 光伏专家表示，预计2024年全球光伏装机量达543GW，同比增长27%；2025年全球光伏装机量预计达580GW，同比增长接近10%以内。对于2025年装机需求增长预测相对保守的原因有几点，中国市场在全球装机量占比较大，若要保持较高增速，装机压力明显；而海外市场，美国在2025年装机预期是下降趋势，印度在2024年虽有快速增长，但后续再快速增量也存在压力；新兴市场虽然增速快，但整体装机体量较小，无法弥补大市场增速放缓带来的影响，难以使全球市场有非常大或快速持续性的增速。
04． 光伏专家表示，目前硅料环节供给侧政策方面，从能耗控制来看，利用能耗指标调整来控制产能这种方式较难实现。因为能耗指标通常用于指导新建项目，而当前已建成项目较多，且这轮扩产项目的能耗标准近年一直在修订且已处于较高水平。再从执行层面看，运营中的电耗不好衡量，且每年调整标准在执行上存在困难，不同项目稳定运行后的能耗差别不大，以小幅度的能耗差来限制产能的生产很难做到。此外，目前硅料行业2024年底前已建成但无法投产的项目总计约88万吨。
港美股精选会议摘要（5条）
01．滔搏（06110）2024/25财年中期业绩发布推介会：上半财年，尽管线下客流减少，公司通过线上线下融合和品类拓展，实现了精准获客和用户体验优化。财务上，尽管收入下滑7.9%，但现金生产能力强劲，自由现金流达到24亿元人民币。中期派息率高达99.9%，维持行业领先。线上渠道表现亮眼，直播销售额同比增长200%，小程序店铺数量超2500家。用户运营方面，公司通过全域获客和用户价值挖掘，实现了稳健的复购用户表现。长期布局上，公司建立了运动零售生态矩阵，并通过精准运营能力与协同增效，开拓了新赛道。展望未来，公司将聚焦全域零售、用户创新、业态及服务布局，以实现长期增长。
02．Phillips Edison（PECO.O）2024年第三季度业绩电话会议：Pico团队本季度业绩稳健增长，NOI增长3.2%，每股Dairy FFO增长9.1%，核心FFO每股增长6.9%。增长得益于聚焦战略和高质量社区购物中心组合。预计2025年实现稳健盈利增长。本年度已收购9个购物中心和土地，总价2.11亿美元，第四季度收购活跃，更新年度债务收购指引为2.75亿至3.25亿美元。运营环境强劲，租赁势头良好，入住率提升，新租与续租租金增长。财务状况良好，流动性支持收购计划，净债务与调整后资产比率保持在5.1倍。
03． MidWestOne Financial Gr（MOFG.O）2024年第三季度财报电话会议：本季度，公司成功募集资金1.25亿美元，资产负债表得到加强，未来盈利能力提升。存款业务稳定，非息存款环比增长4%，商业银行业务年化增长率4%，净息差扩大10个基点。财富管理业务管理资产增加，收入同比仍增长15%。权益增至5.622亿美元，有形普通股权益比率升至7.22%，净亏损9570万美元，调整后收益910万美元。预计第四季度费用约3450万美元，全年超1.4亿美元。C&I贷款增长，农业贷款组合客户基础提升。第四季度盈利资产约5.7百万美元，利润率有上升空间。不良资产下降，储备水平预计在中高120左右。预计2025年ROA将超1%，可能达到1.10%。
04． Ensign Group（ENSG.O）2024第三季度业绩电话会：公司本季度业绩表现出色，同店入住率同比增长2.8%，熟练护理天数增长6.1%，收入增长7.3%，医疗保险人口普查增长显著。公司有机增长占本季度收入增长的46%，展现了不依赖新收购业务的财务稳定性。业绩展望积极，年度每股摊薄收益指引上调至5.46-5.52美元，营收指引上调至42.5-42.6亿美元。公司对2024年业绩保持信心，调整后的每股摊薄收益增长15.8%，净收入增长17.7%，现金及现金等价物为5.321亿美元。公司保持长期派息，净债务与EBITDA比率为1.88倍。
05． 墨西哥电视（TV） 2024第三季度业绩电话会：公司电缆业务通过重组提高盈利能力，盈利能力提高近400个基点，电缆投资约2.9亿美元，同比下降38%。天空业务与电缆业务整合取得成果，削减了约8.5%的运营成本，资本支出同比下降45%。第三季度营收约13亿美元，同比增长2%，EBITDA为4.27亿美元，同比增长4%。DTC业务面临更多竞争，但公司凭借世界最大的西班牙语内容库和墨西哥最大的内容制作工厂，成为世界最大的西班牙语流媒体平台。公司现金流将主要用于加强资产负债表和减少债务，净债务杠杆率约为2.5倍。
A股精选三季报要点（5条）
01． 北方股份2024年第三季度报告显示，公司业绩保持稳定增长。前三季度营业收入1，903，861，664.59元，同比增长8.40%；归属于上市公司股东的净利润108，352，486.05元，同比增长15.99%。主要财务指标均保持良好态势，总资产4，264，797，300.16元，同比增长30.87%；归属于上市公司股东的所有者权益1，553，835，476.65元，同比增长4.37%。经营活动产生的现金流量净额为49，590，852.99元，同比下降80.39%。公司强调，业绩增长主要受益于市场需求的稳定和公司经营效率的提升。同时，公司积极拓展国际市场，与国外客户签订多个采购合同，为公司未来发展奠定坚实基础。
02．国电南自2024年第三季度报告显示，公司业绩保持稳健增长，营业收入同比增长14.34%，达到21.12亿元；归属于上市公司股东的净利润同比增长154.94%，达到5137.59万元。主要原因是公司营业收入较去年同期有所增加。经营活动产生的现金流量净额为3.23亿元，同比增长显著。公司资产负债结构合理，总资产达到101.61亿元，所有者权益为31.03亿元。前十名股东持股情况稳定，华电集团南京电力自动化设备有限公司仍为公司第一大股东，持股比例为53.75%。
03．恒瑞医药2024年第三季度报告显示，公司业绩持续增长，前三季度营业收入同比增长18.67%至201.9亿元，净利润同比增长32.98%至46.2亿元。主要增长动力来自于收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款，以及公司核心业务稳健增长。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增长21.47%至45.5亿元，展现出对创新药物研发的重视。同时，公司经营活动现金流量净额同比增长6.42%至45.9亿元，显示出公司良好的现金流状况。
04．惠泉啤酒2024年前三季度业绩表现稳健，营业收入59，105.68万元，同比增长0.04%；归属于上市公司股东的净利润7，967.30万元，同比增长24.47%，连续三年实现20%以上增幅。公司啤酒销量20.46万千升，与上年同期基本持平。其中，中高档啤酒销售收入397，820，404.90元，同比增长1.56%；福建省内销售收入422，155，050.87元，同比增长5.20%。报告期末，公司经销商数量764个，其中福建省内410个，福建省外356个。公司总资产17.26亿元，同比增长15.60%；归属于上市公司股东的所有者权益13.12亿元，同比增长5.18%。
05．方正科技2024年第三季度报告显示，公司业绩持续向好，主要得益于PCB业务产品结构优化。前三季度营业收入同比增长7.60%至24.49亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长76.81%至2.10亿元。PCB业务收入占比超过90%，且毛利率提升显著，是业绩增长的主要驱动力。公司资产负债结构有所改善，负债总额同比下降19.46%，其中流动负债下降明显。现金流量状况良好，经营活动现金流量净额为3.74亿元。公司积极进行业务调整，聚焦PCB主业，并取得初步成效。
在投资的世界里，耐心是金，而时间是你的朋友。不要试图去预测市场，而是要理解并利用市场的长期趋势。
——本杰明·格雷厄姆
责任编辑：张倩
