从进攻到保守，李想需要“加电”
来源：中国企业家杂志
销量目标指引不及预期，或令市场对理想进行价值重估。
文｜《中国企业家》记者 任娅斐
编辑｜马吉英
头图摄影｜邓攀
在经过两个季度的补救后，理想汽车终于逐渐找回状态。
10月31日，理想汽车发布第三季度财报。财报显示，理想汽车总收入达到429亿元，同比增长23.6%；交付量达到15.28万辆，同比增长45.4%；净利润达到28亿元，连续八个季度实现盈利。
在当日晚间举行的业绩会上，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示，公司产品在20万元以上新能源汽车市场的占有率已达17.3%，同比提升3.1个百分点。理想汽车第三季度毛利率为21.5%，同比提升两个百分点。经营利润环比增长633.4%，经营利润率环比提升6.5个百分点。
同时，第三季度理想汽车自由现金流由负转正，为91亿元。截至2024年9月30日，理想汽车现金储备额已达1065亿元。截至目前，理想汽车累计交付已突破100万辆，成为首个达成百万交付里程碑的中国新势力品牌。距2019年12月交付第一台整车起，仅用时58个月。
对于这份亮眼的财报，资本市场的反馈却并不积极。业绩报告发布后，当天理想汽车美股收盘时跌超13%，财报和股价呈现出“冰火两重天”。
股价下跌，或因理想汽车对四季度的营收和交付预期过于保守，被外界视作增速放缓的信号。
由于理想汽车推迟三款纯电车型上市，第四季度也没有新车上市，叠加市场竞争日趋激烈，理想汽车预计，第四季度交付量为16万辆至17万辆，仅比三季度微增7000辆至1.7万辆。这意味着，理想汽车全年销量预计为50.2万至51.2万辆，低于此前制定的56万目标。销量目标指引不及预期，或令市场对理想进行价值重估。
但李想对市场前景持乐观态度。他提到，2024年第三季度，新能源汽车乘用车市场销量占比已超过50%，这意味着新能源汽车已成为消费者主流选择。同时，市场出现头部集中趋势，第三季度20万元以上新能源汽车销量前三名的总市场份额也超过50%。理想汽车在第三季度的销量已超过多个传统豪华品牌，今后仍将保持优势地位。
数据显示，2023年20万元以上新能源汽车排行榜上，特斯拉居榜首，比亚迪和理想汽车分列第二和第三位。华为问界暂居三强之外，但其增长势头已令行业刮目相看。
对于手握1000亿现金的理想汽车来说，除了稳住既有优势，也要在新增长点上发力。
学习特斯拉
“理想L6是2024年迄今为止全球市场最受消费者认可的新车，是销售端实打实的结果。”对于L6产品的市场表现，李想非常满意。
今年3月，MEGA上市失利后，为快速稳住销量，4月，理想推出了中大型SUV理想L6。该车提供了Pro和Max两个版本，售价分别为24.98万元和27.98万元。理想L6也是理想汽车第一款售价在30万元以内的车型。
此后，L6快速上量，帮助理想走出了MEGA失利带来的阴影。据理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军透露，L6从发布后的6个月时间里，累计交付了13.9万辆，现在单月交付量超过2.5万台，是今年发布的新车中销量最好的车型。据《中国企业家》了解，理想L6明年的月产能目标是3万辆。
第三季度，L6更是扮演了“中流砥柱”的角色。数据显示，理想三季度交付15.28万辆，同比增长45.4%。根据乘联会数据，理想L6三季度的交付量占比达到49.1%，理想L7为22.4%、理想L9为14.2%、理想L8为12.6%、理想MEGA为1.5%。
交付量的上升不仅让理想的营业收入增长，车辆毛利率也有所回升，第三季度达到了20.9%，环比提升了2.2个百分点，不过依旧低于去年同期的21.2%。作为对比，特斯拉第三季度的汽车业务毛利率和整体毛利率分别为17.1%和19.8%。对此，理想的解释是：车辆毛利率的环比增加主要是由于成本下降，但部分利润被不同产品组合导致的平均售价降低所抵消了，公司整体毛利率的增加主要是由于车辆毛利率增加。
但将价格下探到30万元以内，理想还是背负了一些均价降低带来的利润压力。
第三季度，理想汽车净利润达到28亿元，仅同比微增0.3%。同时，三季度理想的单车均价也受到影响，环比下滑0.9万元至27万元。单车均价下滑的另一个原因是，高毛利车型理想L9在市场中的交付表现并不亮眼。目前市场上理想L9最大的对手就是问界M9，9月问界M9的销量达到1.5万辆，理想L9仅为7597辆，前者销量约是后者的两倍。
此外，从财报数据上看，理想在成本控制上也愈发努力。一方面减少研发支出，由于下半年没有新产品推出，理想三季度研发费用同比下滑8.2%至26亿元。同时如果除去股权激励费用，理想第三季度销售、一般及管理费用仅为28.07亿元，与二季度的28亿元近乎持平。
在成本控制方面，简化供应商架构是理想汽车努力的方向之一。理想汽车供应链副总裁孟庆鹏此前对《中国企业家》表示，特斯拉在这方面走在行业前列，它通过产品平台化提升零部件通用比例，又通过零部件集成大幅减少总成零部件数量。他举例称，特斯拉的热管理系统集成了多种功能，一体式压铸也可以减少很多零部件。他介绍称，目前特斯拉的总成零部件数量只有行业平均水平的70%至80%，Model 3和Model Y两款主力车型的直接供应商只有150家左右。
孟庆鹏认为，特斯拉的策略既能保证车企产品成本优势，也促使供应商依靠规模化取得可观收益。对此，理想汽车正在学习借鉴，L7、L8和L9系列产品的零部件通用比例为65%，已逐渐接近特斯拉。
寻找新增长点
李想曾总结，理想汽车聚焦20万元以上的家庭购车需求，选对了目标用户市场；此外，理想汽车选择增程式混动技术路线，提供了超出用户期待的产品。因此，过去几年理想依靠L系列产品，不仅收获了市场，降低了成本，也赢得了利润。
最新数据显示，今年第三季度，理想汽车在20万元以上新能源车市场的市占率达到了17.3%。但李想的长期目标是，要拿下25%的市场份额。
但这并不容易。孟庆鹏表示，目前30万元以上的新能源汽车市场份额是在下降的，20万～30万元新能源汽车市场增速也不及预期，“现在竞品的同质化速度非常快，我们的冰箱、彩电、大沙发半年后就被别人做出来了”。
所以理想要跑赢大盘，也需要找到新的增长点。因此，明年上市的纯电系列车型对理想来说尤为重要。在MEGA失利后，李想曾反思，还是要把用户价值放在第一位，实事求是，知错能改。因此，在第一季度的财报会上，他宣布2024年将不会发布纯电SUV产品，而是推迟至2025年上半年发布。
在第三季度财报电话会上，李想指出，“很多人觉得30万元以上的纯电产品会很难卖。事实上，30万元以上纯电市场，目前没有产品具备理想L7、L8、L9这样的产品力。所以，无论从人工智能的角度还是纯电的角度，中大型SUV还有更多的市场潜力可以挖掘。”
按照此前宣布的计划，2024年，理想汽车将再推出三款纯电动车型。L6和这三款纯电动车型将决定理想汽车能否继续保持领先姿态。
为了支撑纯电动产品上市后的表现，理想汽车正在加紧建设超充网络。10月31日，理想汽车宣布建成1000座超充站，其中，高速超充站超过580座。此外，理想汽车还在与中石化等其他企业合作，引入第三方优选充电站。目前理想汽车第三方优选充电站已达1200座。
邹良军在三季度业绩会上称，预计2025年纯电动车型上市时，理想汽车超充站将超过2000座，到2025年底，超充站将增至4000座，优选超充站也将扩张至3000座。
“我们肯定要让纯电产品起来，它是我们另外一条腿。如果只有增程这条腿，跑不远也跑不快。”孟庆鹏强调。
除此之外，为稳固在高端市场的竞争力，理想也在全力布局智驾。在三季度业绩会上，李想预判未来3~5年，AI将成为汽车行业最大的变量。他认为，基于人工智能的智能驾驶和智能助手，将会给消费者带来与今天完全不同的体验，“这也是真正质变的开始”。
事实上，在2023年初，李想便将公司的愿景调整为：2030年，成为全球领先的人工智能企业。2023年9月的理想汽车战略会上，李想强调“第一件事是明确智能驾驶是公司的主要战略”。
据悉，理想在今年4月成立了智能驾驶“端到端”小组，并很快在北京中关村、上海嘉定开始封闭式研发，小组人数在两个月内增加到200人以上。10月23日，理想智能驾驶“端到端+VLM（视觉语言大模型）”随OTA 6.4版本开启全量推送，覆盖车型包括L系列和MEGA的AD Max版本。
关于公司智驾方面的最新进展，理想汽车总裁、总工程师马东辉表示，理想已经启动L4级自动驾驶的预研工作，并在现有的技术路线基础上，研发能力更强的车端VLA（Visual-Language-Action）模型与云端世界模型相结合的强化学习体系。同时，理想计划加大在智能驾驶基建方面的投入，以保持训练算力的领先以及智能训练里程数的领先。
不过，国内其他车企也在加快智能驾驶的研发与落地。10月30日，小米汽车城市NOA已开启全量推送，小米“端到端”智驾预计11月底开启定向邀请内测、12月底开启先锋版推送。比亚迪、吉利近期均在加快整合内部智能驾驶研发力量，同时发力高阶、中低阶智能驾驶方案。华为已将其量产智驾系统迭代至ADS 3.0，采用“端到端”方案，在驾乘体验上更接近人类驾驶员。
智能驾驶被视为新能源汽车下半场的必争之地，理想汽车的智驾战争，也已经打响。
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值班编辑：王怡洁审校：张格格 制作：董斌
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