【光大金工】被动资金增持大盘、消费ETF，主动偏股基金仓位基本持平——基金市场周报20241110

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（来源：EB金工）

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报告发布日期：2024年11月10日

分析师：祁嫣然执业证书编号：S0930521070001

联系人：马元心

摘要

市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.11.4-2024.11.8）国内权益市场表现较好，创业板指领涨，黄金价格回调。行业方面，本周各行业指数全面上涨，计算机、国防军工、非银金融行业涨幅居前，银行、公用事业、煤炭行业涨幅相对落后。基金市场方面，本周权益市场回暖，各类基金指数普遍上涨，股票指数型基金上涨6.42%。

基金产品发行情况：本周国内市场新成立基金23只，合计发行份额为442.88亿份，其中股混基金份额占比超70%。其中股票型基金12只、债券型基金5只、混合型基金6只。全市场新发行基金33只，从类型来看，股票型基金21只、债券型基金7只、混合型基金3只、REITs1只、国际(QDII)基金1只。

基金产品表现跟踪：长期行业主题基金指数方面，本周行业主题基金表现全面回暖，国防军工、TMT主题基金大涨，周期主题基金净值涨幅相对落后。截至2024年11月8日，本周国防军工、TMT、金融地产、行业均衡、行业轮动、消费、新能源、医药、周期行业主题基金指数涨跌幅分别为9.57%、9.55%、4.76%、4.72%、4.71%、4.33%、4.27%、3.98%、1.58%。

从不同类型基金来看，主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为4.07%；股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为5.8%；纯债型基金的净值涨跌幅中位数为0.12%；混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为0.61%。

本周REITs综合指数下跌2.01%。底层资产指数方面，产权类REITs指数上涨0.23%，特许经营权类REITs指数下跌4.58%。细分项目指数方面，保障性租赁住房REITs指数上涨2.37%。

ETF市场跟踪：本周ETF资金主要流入股票型ETF及港股ETF。股票型ETF本周收益中位数为6.11%，资金净流入51.04亿元。港股ETF本周收益中位数为3.14%，资金净流入50.10亿元。跨境ETF本周收益中位数为5.00%，资金净流入7.85亿元。商品型ETF本周收益中位数为-2.31%，资金净流入6.90亿元。

宽基ETF方面，本周被动资金积极流入大盘主题ETF，合计流入311.5亿元；科创板ETF受到被动资金显著减持，合计流入-114.98亿元。行业ETF方面，消费主题ETF资金持续净流入，本周合计流入43.44亿元；被动资金逐步流出TMT、金融地产主题ETF，本周分别合计流入-58.83亿元、-25.69亿元。

基金仓位高频监控：主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位基本持平，相较上周下降0.07pcts。国防军工、汽车、有色金属行业获资金增配，计算机、通信、家电板块遭减持。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

1、市场表现综述

1.1、大类资产表现

大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2024.11.4-2024.11.8）国内权益市场表现较好，创业板指领涨，黄金价格回调。具体来看，创业板指上涨9.32%、深证成指上涨6.75%、中证500上涨6.70%、上证综指上涨5.51%、沪深300上涨5.50%、标普500上涨4.66%、原油指数上涨1.35%、恒生指数上涨1.08%、中证全债上涨0.27%、COMEX黄金下跌2.09%。

1.2、行业指数表现

行业方面，本周各行业指数全面上涨，计算机、国防军工、非银金融行业涨幅居前，银行、公用事业、煤炭行业涨幅相对落后。本周计算机、国防军工、非银金融行业涨幅居前，分别上涨14.41%、12.23%、12.00%，银行、公用事业、煤炭行业涨幅相对落后，分别上涨1.37%、1.76%、1.96%。

1.3、基金市场表现

基金市场方面，本周权益市场回暖，各类基金指数普遍上涨，股票指数型基金上涨6.42%。从本周表现看，股票指数型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、混合债券型二级、混合债券型一级、中长期纯债型、短期纯债型基金、货币市场基金涨跌幅分别为6.42%、5.11%、4.78%、1.16%、0.94%、0.36%、0.12%、0.08%、0.03%。

2、基金产品发行情况

2.1、新成立基金

本周国内市场新成立基金23只，合计发行份额为442.88亿份，其中股混基金份额占比超70%。其中股票型基金12只、债券型基金5只、混合型基金6只。本周新成立基金发行份额最大的是广发中证A500指数A(022424.OF)，发行份额为79.96亿份，广发中证A500指数A为股票型基金。

2.2、新发行基金

全市场新发行基金33只，从类型来看，股票型基金21只、债券型基金7只、混合型基金3只、REITs1只、国际(QDII)基金1只。

2.3、待发行基金

下周全市场待发行基金共14只，从类型来看，股票型基金9只、债券型基金2只、混合型基金2只、FOF基金1只。

2.4、基金报会和审批

本周新增报会产品数量为31只。

3、基金产品表现跟踪

3.1、主动权益型基金

我们在2022年6月1日发布的报告《构建基金行业主题标签，定位细分赛道优质产品——主动偏股基金评价与研究系列之二》提出构建主动偏股基金完整的行业主题和细分赛道标签。为投资者在资产配置、主题投资、产品选择上的多样化需求提供支持，同时构建行业主题基金指数，为投资者提供衡量主题基金风险收益情况的工具。随着市场情况变化，基金在不同的运作期间内往往呈现出不同的行业主题特征，短期呈现的行业主题特征在长期中往往会发生变化，我们通过观察基金在四期中报/年报的持仓信息判断其长期的行业主题标签，将基金的长期行业标签区别定义为行业主题基金、行业轮动基金和行业均衡基金。

长期行业主题基金指数方面，本周行业主题基金表现全面回暖，国防军工、TMT主题基金大涨，周期主题基金净值涨幅相对落后。截至2024年11月8日，本周国防军工、TMT、金融地产、行业均衡、行业轮动、消费、新能源、医药、周期行业主题基金指数涨跌幅分别为9.57%、9.55%、4.76%、4.72%、4.71%、4.33%、4.27%、3.98%、1.58%。

主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为4.07%。其中净值表现最好的五只基金分别是易方达北交所精选两年定开A(014275.OF)、大成北交所两年定开A(014271.OF)、申万菱信乐道三年持有(012051.OF)、银华集成电路A(013840.OF)、诺安优化配置A(006025.OF)，一周净值涨跌幅分别是22.03%、19.73%、19.64%、19.61%、19.17%。

3.2、股票被动指数型基金

股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为5.8%。其中净值表现最好的五只基金分别是招商北证50成份A(017517.OF)、易方达北证50成份A(017515.OF)、金融科技ETF(159851.SZ)、嘉实北证50成份A(017527.OF)、广发北证50成份A(017512.OF)，一周净值涨跌幅分别是20.73%、19.9%、19.45%、19.21%、18.95%。

3.3、纯债型基金

纯债型基金的净值涨跌幅中位数为0.12%。其中净值表现最好的五只基金分别是万家鑫安纯债A(003329.OF)、华泰保兴安悦A(007540.OF)、南方创利3个月定开债(008039.OF)、万家鑫璟纯债A(003327.OF)、兴华安裕利率债A(016658.OF)，一周净值涨跌幅分别是1.05%、0.52%、0.36%、0.34%、0.34%。

3.4、混合债券型基金

混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为0.61%。其中净值表现最好的五只基金分别是嘉实稳宏A(003458.OF)、金鹰元丰A(210014.OF)、民生加银增强收益A(690002.OF)、易方达鑫转招利A(006013.OF)、博时量化平衡A(004495.OF)，一周净值涨跌幅分别是5.55%、5.08%、4.86%、4.83%、4.71%。

3.5、REITs基金

我们在2022年7月7日发布的报告《构建公募REITs系列指数，实现更优的资产配置策略》中为投资者提供一种基于指数化投资思想、利用REITs指数进行资产配置的新视角。报告构建完整的REITs系列指数综合反映REITs市场表现，提供衡量不同底层资产、项目类型的细分REITs指数，并且考虑到REITs的高分红特性，均提供价格指数和全收益指数。计算中采用分级靠档的方法以确保计算指数的份额保持相对稳定，当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素的变动时（如新发、扩募等），采用除数修正法保证指数的连续性。未来REITs产品潜在市场空间巨大，交易流动性将有效提升，建议长期投资者积极关注REITs资产指数化投资的机会。

截至2024年11月8日，本周REITs综合指数下跌2.01%。底层资产指数方面，产权类REITs指数上涨0.23%，特许经营权类REITs指数下跌4.58%。细分项目指数方面，保障性租赁住房REITs指数上涨2.37%。

4、ETF市场跟踪

本周ETF资金主要流入股票型ETF及港股ETF。股票型ETF本周收益中位数为6.11%，资金净流入51.04亿元。港股ETF本周收益中位数为3.14%，资金净流入50.10亿元。跨境ETF本周收益中位数为5.00%，资金净流入7.85亿元。商品型ETF本周收益中位数为-2.31%，资金净流入6.90亿元。

5、基金仓位高频监控

作为国内重要的机构投资者之一，主动偏股基金的股票仓位变化一直是市场热衷于关注和跟踪的话题。但是公募基金对于仓位的披露频率较低，因此投资者往往在公开信息的基础上采用各种定量方法进行相对高频的仓位测算。目前主流方式是以基金每日披露的净值序列为结果，利用带约束条件的多元回归模型，在基准或者构建的其他资产序列组成的自变量中寻找基金仓位的最优估计结果。市场关于自变量组合序列的选择和构建、回归模型选取、样本加权方式等测算方法的细节讨论已较为充分，我们分别构建各只基金的模拟组合提升仓位估算的准确程度，衡量主动偏股基金整体仓位的变动趋势，并且在此基础上进一步测算其在各行业赛道的最新投向偏好，具体计算方式请参阅我们在2022年9月18日发布的报告《国内公募基金费率的发展现状和变化趋势》。

主动偏股基金仓位高频估测结果显示本周主动偏股基金仓位基本持平，相较上周下降0.07pcts。国防军工、汽车、有色金属行业获资金增配，计算机、通信、家电板块遭减持。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

详见2024年11月11日发布的《被动资金增持大盘、消费ETF，主动偏股基金仓位基本持平——基金市场周报20241110》

END

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