四大增量财政政策亮相：瞄准地产、地方政府化债 举债空间仍较大

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　　来源：贝壳财经

　　10月12日，备受瞩目的增量财政政策终于“露面”。

　　财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。涵盖加力支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳及加大对重点群体的支持保障力度等四个方面。

　　蓝佛安强调，逆周期调节绝不仅仅是以上四点，还有其他政策工具也正在研究中。“比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”

　　另外，市场传言将有数万亿元的财政政策安排，蓝佛安也回应称：“具体资金数量安排问题，经过法定程序后，会及时向社会公开。”

　　四项增量政策发布 地方政府化债成重头戏

　　在货币政策陆续落地后，与之打“组合拳”的财政政策成为公众关注的焦点。

　　此次，财政部公布的一揽子有针对性的增量政策举措主要包括四方面：一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。

　　其中，加力支持地方化解政府债务风险被放在了增量财政政策的首位。

　　一大背景是，2022年下半年开始，受多种因素的影响，一些地方出现了债务风险隐患。

　　2023年7月，中央政治局会议要求，要有效防范化解地方债务风险，制订实施一揽子化债方案。财政部安排了超过2.2万亿元地方政府债券额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款，地方政府债务风险得到了整体缓解。

　　截至2023年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余额比2018年摸底数减少了50%，债务风险可控。

　　2024年以来，财政部已经安排1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。

　　此次地方政府化债的增量举措是，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。

　　蓝佛安在国新办新闻发布会上强调称，这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，这无疑是一场政策及时雨，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。

　　中央财经大学教授温来成对贝壳财经记者表示，此前，我国已有置换部分隐性债务的操作，比如当时北京、上海清零隐性债务时，就是通过债券来置换隐性债务，这是一种把隐性债务显性化的手段。此次财政部门拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，目的在于缓解当前地方政府的债务偿还压力，但并不能理解为财政部替地方政府还债，因为地方政府偿债的总量并没有发生变化，只是相当于以时间换空间，推迟偿还期限。这一举措有利于地方政府暂时放下债务“包袱”，轻松上阵。

　　允许专项债券用于土地储备 房地产税收支持政策有望优化

　　针对其他三项增量政策，财政部也公布了具体措施。

　　在支持国有大型商业银行补充核心一级资本上，财政部副部长廖岷表示，这不仅能够提升银行的稳健经营能力，而且可以发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，进一步加大服务实体经济发展的力度。“目前，我们正在等待各家银行提交资本补充具体方案，各项相关工作正在有序推进。”

　　在支持推动房地产市场止跌回稳上，三大增量举措分别为：允许专项债券用于土地储备；支持收购存量房，优化保障性住房供给。包括用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房和继续用好保障性安居工程补助资金；及时优化完善相关税收政策，“我们正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。下一步，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策。”廖岷称。

　　廖岷表示，支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目。这项政策，既可以调节土地市场的供需关系，减少闲置土地，增强对土地供给的调控能力，又有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。

　　中指研究院政策研究总监陈文静认为，综合来看，未来税收政策在支持房地产方面仍有优化空间，预计优化契税政策，进一步降低居民购房成本，稳定市场预期。

　　针对学生群体加大奖优助困力度方面，今日新发布的举措包括国家奖学金奖励名额翻倍；提高本专科生奖学金奖励标准；加大国家助学贷款支持力度等。

　　据悉，本专科生国家奖学金奖励标准，从每生每年8000元提高到10000元；本专科生国家励志奖学金奖励标准，从每生每年5000元提高到6000元。同时，本专科生最高贷款额度从每生每年1.6万元提高到2万元，研究生从2万元提高到2.5万元。

　　“2025年提高研究生学业奖学金奖励标准。同时，还将提高普通高中国家助学金资助标准，提高中等职业学校国家助学金资助标准并扩大资助范围。”财政部副部长郭婷婷在新闻发布会上称。

　　我国仍有举债空间 整体增量规模有望超市场预期

　　在今日的国新办新闻发布会上，蓝佛安还特地强调，逆周期调节绝不仅仅是以上四点，还有其他政策工具也正在研究中。“比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”

　　如何理解？方正证券研报数据显示，横向比较来看，在BIS数据库中，我国政府杠杆率处于全球中游，但其中大部分是地方政府债务，我国2021年中央政府杠杆率仅为20.3%（考虑跨国可比性，这里用2021年数据），与IMF统计的175个国家和地区中央杠杆率的同期数据相比，我国处于后10%，低于全球90%的经济体。纵向比较来看，我国中央政府杠杆率自2004年后连续十多年下降，直到2020年才开始超过2004年的高点，2024二季度为24.6%，仅比2004年9月高4.4个点。“从发布会来看，目前已经明确的中央加杠杆的空间在两个方面，一是已落地的发行特别国债补充银行资本金；二是10月8日国家发改委的发布会指出的明年继续发行超长期特别国债。”

　　海通证券研报认为，虽然具体的财政资金数量安排需要经过法定程序后才会向社会公开，但本次发布会的“积极”表态，反映的是财政态度的变化。“根据经济稳增长的需要，财政政策有空间、有意愿在明年继续发力。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青判断，从有效弥补广义财政收入缺口，保证必要的财政支出，提振经济短期增长动能出发，接下来财政政策还可能进一步增加超长期特别国债或普通国债的发行规模，重点用于促消费、扩投资。这能充分利用中央财政的赤字和举债空间，减轻地方政府在稳增长方面的支出压力，也是下一步稳增长的一个重要发力点。

　　新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 陈莉 校对 卢茜

责任编辑：王旭